Libra của Facebook có nguy cơ gây rủi ro tiền tệ ở châu Á

Ngân Hà tổng hợp

Thiên Bình có thể hứa hẹn niết bàn cho thị trường tài chính/ Getty

Đây là nhân định của Stephen Grenville-  Viện Lowy ở Sydney, và cựu phó thống đốc tại Ngân hàng Dự trữ Úc.

Đề xuất của Facebook về việc tung ra một loại tiền điện tử đã được chào đón với sự hoài nghi, chỉ trích và báo động. Công ty truyền thông xã hội Hoa Kỳ nổi tiếng với việc theo đuổi một mục tiêu về lợi thế thương mại và hình thức của riêng mình khi bỏ qua các vấn đề riêng tư.

Nhớ lại phương châm ban đầu của nó: di chuyển nhanh và phá vỡ mọi thứ. Các nhà phê bình nhanh chóng chỉ ra, việc đặt tham vọng thống trị và hồ sơ theo dõi thất thường của Facebook trong việc kiểm soát người dùng cùng với cơ sở hạ tầng quan trọng của thanh toán tài chính toàn cầu là một rủi ro lớn.

Cờ đỏ đã được giương lên trên tất cả các vấn đề, từ quyền riêng tư và quy định cho đến lỗ hổng của một mạng lưới tài chính mới lớn cho đến hack và công nghiệp hóa.

Nhưng một mối nguy hiểm nữa cần được nhấn mạnh – vấn đề mà tiền điện tử Libra mà họ đề xuất sẽ gây ra cho các nước đang phát triển, đặc biệt là các nền kinh tế mở cỡ trung bình ở châu Á với các loại tiền tệ được giao dịch dễ dàng.

Đối với Facebook và các công ty đối tác của mình, logic rất hấp dẫn. Điện thoại thông minh có mặt khắp nơi, ngay cả ở các nước nghèo. Tài khoản ngân hàng thì không.

Thông thường, ít hơn một nửa dân số của các nước mới nổi có tài khoản ngân hàng. Sử dụng tiền mặt để thanh toán hóa đơn hoặc gửi tiền cho người thân là đủ khó: mua hàng trực tuyến hoặc chuyển tiền quốc tế là một thách thức đắt đỏ.

Nếu thanh toán được thực hiện giữa hai điện thoại thông minh, cuộc sống sẽ dễ dàng hơn và các cơ hội thương mại mới mở ra.

Tất nhiên, Facebook không phải là người đầu tiên nhìn thấy tiềm năng này. M-Pesa của Kenya đã đi tiên phong hơn một thập kỷ trước, sử dụng cơ sở hạ tầng di động Vodafone.

Nhiều công ty khách cũng đã tham gia. PayPal đã tìm thấy một phân khúc đặc biệt, phục vụ nhu cầu thanh toán của e-Bay. Các nhà cải cách tiên tiến như Apple đã nhảy vào với Apple Pay.

Trung Quốc, với môi trường với dân số khổng lồ nhưng ít tài khoản ngân hàng mà lại có nhiều điện thoại thông minh, là nơi sinh sản ra WeChat và Alipay

Điện thoại thông minh có mặt khắp nơi, tài khoản ngân hàng thì không. Ảnh: Reuters

Nhưng nếu đồng tiền Thiên Bình (Libra) của Facebook gia nhập thị trường, nó sẽ có lợi thế cạnh tranh rất lớn. Mạng lưới bên ngoài – có nhiều khách hàng được kết nối – là chìa khóa thành công.

Cộng đồng khổng lồ của Facebook mang lại cho nó khả năng kết nối mạng chưa từng có. Nó sẽ không chỉ thu phí giao dịch, mà còn giành “giải thưởng” bổ sung: dữ liệu của người dùng.

Nhưng Thiên Bình hứa hẹn nhiều hơn thế. Đầu tiên, nó hứa hẹn sẽ thực hiện các giao dịch xuyên biên giới dễ dàng như “gửi tin nhắn”.

Nếu điều này có nghĩa là các giao dịch đó thực sự rẻ như gửi tin nhắn, thì đây thực sự sẽ là một bước tiến lớn so với các giao dịch chuyển tiền quốc tế khác, thường chảy qua hệ thống ngân hàng, với biên độ giao dịch ngoại hối kỳ quặc vốn có.

Đặc điểm độc đáo thứ hai của Thiên Bình là nó sẽ được hỗ trợ bởi một rổ ngoại tệ lớn. Giá trị của nó sẽ không biến động thất thường như Bitcoin, vốn không có sự hỗ trợ.

Chống lại bất kỳ một loại tiền tệ nào, Thiên Bình phải dao động ở một mức độ nào đó vì các loại tiền tệ cơ bản thay đổi về giá trị tương đối, nhưng vì một kho giá trị mà Thiên Bình có thể mang lại sự ổn định theo thời gian. Sự hỗ trợ này cũng cung cấp thanh khoản đảm bảo.

Nếu các giao dịch không tốn kém của Thiên Bình mang lại lợi ích cho người tiêu dùng, nó dường như hứa hẹn là thiên đường cho thị trường tài chính. Giao dịch dễ dàng giữa tất cả người chơi nên dẫn đến cân bằng chênh lệch giá và khám phá giá đầy đủ. Trong thuật ngữ sách giáo khoa, thị trường tài chính sẽ trở nên ‘hoàn hảo’.

Vì vậy, thì có gì phải lo lắng? Khá nhiều, thực sự. Cũng như các vấn đề chung đã được các nhà bình luận khác nêu ra, Thiên Bình có thể dẫn đến sự bất ổn tài chính lớn cho các nền kinh tế mới nổi, đặc biệt là ở khu vực châu Á, nơi chủ yếu cởi mở hơn với dòng tài chính toàn cầu so với châu Phi hoặc châu Mỹ Latinh.

Giả sử, công chúng Indonesia có thể chuyển từ rupiah sang một giỏ tiền tệ ổn định chỉ bằng một cú chạm đơn giản vào điện thoại thông minh của họ. Bất cứ khi nào có một sự lo lắng về tỷ giá hối đoái, công chúng có thể di chuyển, tập thể và rẻ tiền, thành một tổ chức tiền tệ ổn định.

Trong các thị trường hoàn hảo của sách giáo khoa, những dòng chảy như vậy sẽ tự sửa. Khi công chúng từ bỏ nắm giữ rupiah của mình, đồng rupiah mất giá, tạo cơ hội cho các trọng tài viên hỗ trợ đồng tiền hiện bị định giá thấp. Đồng rupiah trở về xung quanh giá trị ban đầu của nó và tất cả đều ổn.

Thật không may, thế giới thực rất khác. Thực tế của dòng vốn quốc tế giống như một ngân hàng hoạt động trong một hệ thống không có bảo hiểm tiền gửi.

Cư dân Indonesia giữ tiền mặt rupiah và tiền gửi ngân hàng vì những thứ này là cần thiết cho các giao dịch hàng ngày. Nhưng nếu một sự mất giá dường như sắp xảy ra, chuyển từ đồng rupiah sang ngoại tệ ổn định sẽ là thông minh.

Điều gì là hợp lý cho một cá nhân Indonesia, nếu bị nhiều người khác bắt chước, sẽ là một thảm họa cho đất nước.

Hiện tại, sự dịch chuyển rộng rãi giữa các loại tiền tệ này thường không xảy ra trên quy mô lớn, bởi vì có sự va chạm đáng kể trong các giao dịch tiền tệ quốc tế. Sự chênh lệch giữa tỷ giá mua và bán ngoại tệ đối với công chúng là rất lớn. Gánh nặng hàng đầu là phí chuyển đổi cao.

Libra còn được chào đón bởi sự thiếu hiệu quả và tính phí quá cao của các công ty tài chính. Ảnh Reuters

Một cách tình cờ, cho đến nay chúng ta đã được cứu khỏi những hậu quả tai hại của dòng tiền quốc tế không bị kìm hãm bởi sự thiếu hiệu quả và tính phí quá cao của các công ty tài chính, được tăng cường bởi các quy định ngiêm ngặt về rửa tiền và “biết khách hàng của bạn”.

Nếu Facebook cung cấp các giao dịch quốc tế không kiểm soát cho mọi người, với cơ hội đưa tiền vào một Thiên Bình ổn định, thì việc đảo ngược dòng vốn và ‘dừng đột ngột’ hiện đang là một vấn đề kinh tế vĩ mô nghiêm trọng và có thể dễ dàng trở thành một cuộc khủng hoảng toàn diện .

Tỷ giá hối đoái ở các nền kinh tế mới nổi không được giữ vững bởi thiếu phân tích ở tầm nhìn xa, sự kỳ vọng có cơ sở và ổn định nhờ các nhà đầu cơ. Thay vào đó, bị điều khiển bởi những làn sóng dao động của tình cảm.

Cuộc khủng hoảng châu Á năm 1997 thảm khốc vẫn còn được ghi nhớ, với những ký ức được làm mới bằng cơn thịnh nộ năm 2013. Các quốc gia cỡ trung bình có tỷ giá hối đoái thả nổi, như Indonesia, Thái Lan và Hàn Quốc, có khả năng đặc biệt dễ bị ảnh hưởng.

Thiên Bình đặt ra nhiều thách thức toàn cầu: đối với sự ổn định tài chính, sự an toàn của hệ thống thanh toán, cạnh tranh, dữ liệu và quyền riêng tư.

Đối với các nền kinh tế mới nổi, một phản ứng hợp lý có thể là “ném một ít cát vào bánh xe của dòng vốn quốc tế”, như nhà kinh tế học James Tobin đã đề xuất gần nửa thế kỷ trước.

Một điều có vẻ chắc chắn: trong liên doanh tài chính của mình, Facebook không thể được cung cấp loại miễn phí không được kiểm soát cho đến nay. Và trong mục đích đưa ra các quy định đúng đắn, Jakarta cũng như New York, London và Tokyo, nên có tiếng nói.